Ce n’est nouveau pour personne, en France, l’imposition des bénéfices (IS), les charges sociales, et la fiscalité sur les distributions créent une érosion de valeur. En 2024, les recettes nettes d’impôt sur les sociétés étaient d’environ 59 milliards d’euros selon la DGFiP. (https://www.impots.gouv.fr/dgfip-statistiques-les-recettes-fiscales-gerees-par-la-dgfip-en-2024)
Pour beaucoup d’entrepreneurs, 1 million d’euros de trésorerie représente un patrimoine professionnel conséquent mais dormant. Comment en faire un levier plutôt qu’un poste passif ? Les grandes fortunes l’ont compris : ce capital peut être activé pour compenser la pression fiscale, préserver le capital, et générer du rendement.
Dans un contexte géopolitique complexe, placer 1 million d’euros en 2025 n’est pas aussi évident que de le placer sur un compte à terme bancaire classique. Cet article pose les fondations d’une stratégie structurée à court, moyen et long terme afin de placer efficacement la trésorerie excédentaire d’une entreprise.
Auteurs de cet article :
Thibault CHAUFER & Pierre COQUANTIF
Fondateurs et Family Officers du cabinet Famille OFFICE.
7 ans d’expérience respective dans le secteur (banques, gestion de patrimoine, gestion de fortune, salle de marchés, agence immobilière).
Notre métier, de l’humain et de la passion.
Afin de répondre à notre question, Comment placer 1 million de trésorerie d’entreprise comme les grandes fortunes, notre Family Office vous partage en exclusivité le cahier des charges d’une famille d’entrepreneurs, membre de notre cabinet.
Cahier des charges d’une famille que l’on accompagne à placer leur trésorerie d’entreprise
- Rendement cible : 6–8 % / an avant fiscalité
- Probabilité de succès, supérieure à 90 % (difficile à juger)
- Volatilité maîtrisée, adaptée aux standards de gestion Family Office
- 50 % de liquidité permanente pour accompagner les besoins futurs de la société en question
Une architecture performante pour la trésorerie de votre holding ou de votre société commerciale, dans une logique Family Office, pourrait s’articuler autour d’un socle multi-stratégies. Voici le travail qui en découle :
- 20 % sur un fonds de performance absolue, véritable alternative au compte à terme, résiliente en cas de baisse des marchés
- 20 % en dette privée, poche distributive de votre portefeuille
- 20 % en produits structurés, garantissant une poche sécurisée, à capital garanti
- 20 % en financement de contentieux, une classe d’actifs totalement décorrélée des marchés
- 10 % en Private Equity primaire, afin de capter de la valeur sur un portefeuille concentré
- 10 % en Private Equity à liquidité continue, pour conserver de la flexibilité sans renoncer à la performance
L’ambition de cette allocation, construite dans l’esprit d’un Family Office moderne, est de viser un rendement annuel entre 6 % et 8 %, sans surexposition aux actions cotées, au regard de marchés financiers et obligataires sur des plus hauts historiques.
Nous avions ici une contrainte de la famille, à savoir de maintenir au moins 50 % d’actifs liquides, afin de préserver la capacité d’arbitrage de la holding.
Nous ne parlerons pas d’immobilier dans cet article. L’immobilier locatif, peu importe la forme (crowdfunding, club-deal, immobilier physique, SCPI, etc), cumule aujourd’hui trop de contraintes :
fiscalité lourde, risques locatifs élevés, rendements faibles, forte dépendance aux taux d’intérêt, normes énergétiques coûteuses et encadrement croissant de l’État.
La liquidité est faible, la diversification quasi impossible, et l’enrichissement à long terme est souvent inférieur à celui obtenu avec des solutions financières performantes (Private Equity, contentieux, dette privée, etc).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
1. Comprendre ses flux de trésorerie
En premier lieu, le Family Officer va décomposer la trésorerie en trois temps.
- Le besoin en fonds de roulement
- La trésorerie de précaution
- La trésorerie mobilisable
a) Le besoin en fonds de roulement
Dès le départ, il est nécessaire d’établir votre besoin en fonds de roulement. Chaque entreprise doit conserver un fonds de roulement suffisant en cas de baisse d’activité ou d’imprévu, ou bien pour pallier ses dépenses courantes (salaires, loyers, charges, impôts, fournisseurs). C’est la clé d’une bonne gestion. Les Family Offices pensent avant tout sécurité, puis investissement.
Nous partons donc du principe que ces 1 million d’euros de trésorerie sont excédentaires… et que peut-être 300 000 euros ont été conservés pour le fonds de roulement.
b) La trésorerie de précaution
Au-delà du fonds de roulement, une trésorerie “safe” doit rester disponible en cas de baisse d’activité ou d’imprévu. Nous pouvons citer certains évènements tels que le rallongement des délais fournisseurs, retards de paiement clients, ou encore des opportunités de marché instantanées.
Cette seconde réserve doit résider dans des supports ultra prudents (liquidités, fonds monétaires, dépôts à court terme).
Seule une fois ces besoins sécurisés couverts, l’excédent que nous appellerons “trésorerie mobilisable” peut être investi selon une stratégie structurée.
c) La trésorerie mobilisable
Selon nous, au regard du contexte, le début d’une stratégie de placement de trésorerie d’entreprise tourne autour de solutions d’investissement davantage décorrélées des marchés traditionnels :
- Dette privée
- Fonds infrastructures
- Financement de contentieux
- Private Equity
- Groupement forestier, viticole, agricole
- Voiture de collection
- Art & Vin
En effet, pour la plupart de ces actifs, la volatilité reste maîtrisée, le risque modéré et un rendement aux alentours de 8%.
2. Cadre fiscal et juridique du placement de trésorerie d’entreprise
Il faut tout d’abord bien saisir que vos actifs peuvent être investis dans plusieurs juridictions proches de la France. Nous pouvons donc bénéficier du cadre luxembourgeois, le plus connu.
Au sein de notre cabinet de Family Office, notre offre Luxembourg est accessible souvent à partir de 250 000 euros. Notre offre Suisse et Monégasque est souvent accessible à partir de 2 000 000 euros.
a) Droit luxembourgeois
Le Luxembourg est la solution de référence pour les entreprises françaises : protection juridique renforcée, neutralité fiscale et grande souplesse d’investissement. Accessible dès 250 000 €, c’est le cadre privilégié des stratégies de trésorerie haut de gamme.
a) Droit suisse
La Suisse est idéale pour les trésoreries recherchant une gestion patrimoniale très fine et une diversification en dehors de l’Union européenne.
a) Droit monégasque
Monaco est réservée aux entreprises patrimoniales importantes, combinant stabilité, prestige et services ultra personnalisés.
Afin de résumer, le choix dépend avant tout de la taille de votre trésorerie, de vos besoins de liquidité, de votre tolérance au risque et de vos objectifs patrimoniaux à long terme.
Maintenant, nous allons mettre en lumière les différents cadres fiscaux pour un investissement en tant que personne morale.
3. Cadre fiscal du placement de trésorerie d’entreprise
a) La fiscalité classique de l’impôt sur les sociétés (IS)
Il s’agit ici du régime fiscal applicable aux valeurs mobilières pour les personnes morales soumises à l’IS.
Pour rappel : une entreprise soumise à l’impôt sur les sociétés (IS) est imposée au taux normal de 25 %, sur les bénéfices réalisés en France au cours de son exercice comptable. Toutefois, un taux réduit fixé à 15 % peut s’appliquer pour la part des bénéfices allant jusqu’à 42 500 €.
Cas pratique : (exemple sur une hypothèse de sortie à 20% d’ici 5 ans)
Valeur en 2025 : 1 000 000 €
Valeur en 2026 : 1 200 000 €
En 2030,
1 000 000 € seront donc imposables à l’IS :
200 000 € x 25% = 50 000 €.
Cette fiscalité concerne les investissements faits à travers un compte-titres ou en direct dans des fonds.
b) La fiscalité particulière du contrat de capitalisation
C’est le régime fiscal des « primes de remboursement » qui s’applique ici (article 238 septies E du CGI).
Cette enveloppe est taxée annuellement sur la base d’un rendement forfaitaire correspondant à 105 % du taux moyen d’emprunt d’Etat (TME) à la date de souscription. C’est le même taux qui va s’appliquer pendant toute la durée du contrat même en cas de remontée des taux d’emprunt d’État.
Cette taxation est une avance sur la fiscalité définitive. Au moment d’un rachat sur le contrat, il faut payer le delta d’impôt qui n’a pas été payé jusqu’alors.
L’avantage du mécanisme de ce contrat est celui d’une capitalisation accrue des intérêts. Forcément, quand vous êtes moins taxé, vous développez plus rapidement votre capital.
Le contrat de capitalisation intègre la masse successorale et reste ouvert après le décès. Ce qui permet de figer les plus-values latentes, contrairement au compte-titre qui se dénoue au décès.
c) La fiscalité abaissée à 15%, voire 0%.
Certains fonds permettent, lorsqu’ils sont détenus en direct par une holding, de bénéficier du régime fiscal de l’article 219 du CGI. La plus-value peut être imposée à 15 %, voire à 0 %, lorsque les conditions sont remplies.
Dans ces cas-là, investir via un contrat de capitalisation n’a plus d’intérêt : la détention en direct devient la solution la plus efficace.
Ce régime s’applique notamment à notre fonds de Private Equity primaire, avec une imposition réduite à 15 % dès lors que les parts sont conservées 5 ans et que les distributions sont réinvesties.
Une opportunité fiscale majeure pour les holdings cherchant à optimiser leurs investissements.
4. Les choix de placements de la trésorerie d’entreprise
Pour votre famille, notre objectif est simple : préserver votre trésorerie d’entreprise et surperformer la rémunération actuelle du cash (environ 2 %) tout en limitant au maximum les risques.
Nous proposons 4 profils de gestion (sécuritaire, prudent, modéré, dynamique) avec accès aux meilleurs fonds internationaux via la France, le Luxembourg, la Suisse et Monaco.
Ces solutions permettent de viser 5 % à 10 % de rendement par an, selon l’allocation retenue.
Pour atteindre vos objectifs, votre contrat de capitalisation devra cibler au moins 6 % par an.
Nous privilégions ainsi des investissements décorrélés des marchés financiers, afin que vous puissiez percevoir un revenu stable et prévisible, qu’il vente, qu’il pleuve ou qu’il neige.
Passons désormais à 3 illustrations reprenant le cahier des charges de la famille en question :
Maintenir au moins 50 % d’actifs liquides, afin de préserver la capacité d’arbitrage de la holding.
Assurer une volatilité faible, inférieure à 8 %, pour garantir une trajectoire stable dans le temps.
Une maîtrise du risque, gestion équilibrée, afin de garder la main sur son portefeuille.
Afin de protéger notre cabinet de Family Office, les banques et institutions financières par lesquelles nous passons pour réaliser ces investissements resteront confidentielles. Nous vous rappelons que nous sommes intermédiaires, ainsi vos fonds sont en sécurité, à l’actif de grandes banques, assureurs ou sociétés de gestion françaises, luxembourgeoises, suisses ou internationales.
- 20 % sur un fonds de performance absolue,
Risque 3/7, Perf. annualisé depuis 2014 de 5,5% et Volatilité faible (plus mauvaise année en 2018 à -3,78%)
Il s’agit d’une véritable alternative au compte à terme, résiliente dans n’importe quelle configuration de marché, notamment en cas de baisse des marchés.
En quelque mots, cette gestion vise à capturer la valeur créée lors des grandes transitions financières des entreprises : changement de structure du capital, opérations stratégiques, mises en Bourse, augmentations de capital, fusions-acquisitions, scissions, ou encore restructurations de dette.
Il s’agit d’une stratégie à faible volatilité et à horizon court, conçue pour rester peu sensible aux mouvements des marchés traditionnels.
Le principal aléa réside dans la non-réalisation de l’opération annoncée. Ce risque demeure toutefois maîtrisé grâce à une diversification très large, avec généralement plus de 100 positions simultanées, ce qui dilue fortement l’impact d’un scénario défavorable.
Notre Family Office se base uniquement sur des fonds d’investissement qui ont au moins 10 ans d’historiques de performance. Vous trouverez ci-dessous l’historique de performance.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
- 20 % en dette privée,
Risque 3/7, Perf. annualisé depuis 20 ans de 9,56% et Volatilité faible (plus mauvaise année en 2008 à environ -7,50%)
Le cabinet Famille OFFICE vous présente une classe d’actifs insensible à une hausse ou baisse de taux. Nous ne sommes donc pas sur des obligations d’entreprises classiques, qui restent corrélées aux marchés des taux. Dans l’univers du crédit, la dette privée joue le même rôle que le Private Equity dans les actions : une approche non cotée, ciblée et plus rémunératrice.
Des entreprises non cotées en Bourse telles qu’Ikea ou Picard se financent de cette manière.
Notons tout de même que le versement des coupons comme le remboursement du capital dépend directement de la solidité financière des entreprises émettrices. C’est pour cela que ce fonds est diversifié sur 50 entreprises privées. Ce sont des entreprises réalisant un chiffre d’affaires entre 30 M€ et 1 milliard d’euros et un EBITDA compris entre 50 et 100 M€ grâce à business model basé sur des revenus récurrents.
Prenons l’exemple de 2022 : personne n’en parle, cependant il y a eu un krach obligataire, avec des baisses de l’ordre de -10 % sur certaines obligations, alors même que leur échelle de risque affichait 2/7 ! À l’inverse, sur de la dette privée, Vous êtes sur un marché non-coté, et vous n’êtes donc pas exposé à la volatilité des marchés financiers.
Par ailleurs, notre sélection porte essentiellement sur de la dette senior, c’est-à-dire une dette assortie de garanties, permettant de viser un TRI stable d’année en année. Ces prêts généralement in fine, sur 7 ans, sont adossés à des actifs tangibles, à des flux de trésorerie récurrents ou à des garanties réelles (hypothèques, nantissements, etc.), accompagnés de covenants stricts pour encadrer le risque.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
- 20 % en des produits structurés,
Risque 1/7, Perf. annualisé contractuel de 6% et capital garanti.
Famille OFFICE construit sur-mesure chaque produits structurés pour ses familles. Cette solution apporte au portefeuille plusieurs avantages recherchés :
- Une rémunération lisible (coupon : 6 % / an)
- Une protection totale du capital, rare dans des niveaux de rendement similaires
- Une exposition au bilan d’un émetteur international solide (UBS)
- Une excellente visibilité sur les scénarios de remboursement
L’approche est réellement différenciante car la performance est conditionnée par un niveau de taux, pas par la volatilité des marchés financiers.
Comme expliqué ci-dessus, chaque produit structuré est unique mais en voici un d’une de nos familles : un produit structuré émis par UBS, bénéficiant d’un capital garanti à 100 % à l’échéance et d’un coupon potentiel de 6 % par an, indexé sur le taux CMS 10 ans.
Chaque année, le mécanisme observe le CMS EUR 10 ans :
- Si le taux est ≤ 2,5 %, un remboursement anticipé est automatiquement déclenché :
→ vous récupérez 100 % de votre capital + 6 % par année écoulée. - Si aucun remboursement anticipé n’a lieu, et qu’à l’échéance finale le CMS 10 ans est toujours ≤ 2,5 % :
→ vous percevez 100 % du capital + l’ensemble des coupons conditionnels (jusqu’à 12 x 6 % selon la durée). - Si à l’échéance finale le CMS 10 ans est > 2,5 % :
→ vous récupérez 100 % du capital (sans coupon), grâce à la garantie intégrale du capital offerte par UBS.
C’est une brique sécurisée, utile pour stabiliser la trésorerie d’entreprise tout en maintenant une ambition de rendement supérieure aux solutions traditionnelles (DAT, fonds monétaires, comptes rémunérés…).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
- 20 % en financement de contentieux,
Risque 5/7, Perf. annuel cible entre 11-13%, Volatilité absente et une protection de 84% du capital investi du fait de l’assurance cas par cas par un pool d’assureurs notés AA, A+ et A-.
À l’origine, cette classe d’actifs s’est développée dans le monde anglo-saxon, notamment aux États-Unis. Depuis 10 ans, elle arrive en Europe. Le fonds d’investissement a pour objectif de financer les frais d’avocat et de procédure d’entreprises et de fondations dans le cadre de contentieux commerciaux, d’arbitrages internationaux, et d’actions collectives.
Il dispose de 3 atouts que les Family Office affectionne particulièrement :
Une stratégie parfaitement indépendante des marchés financiers, de la conjoncture économique et des mouvements de taux. Pour une trésorerie d’entreprise diversifiée, cette absence totale de corrélation constitue une source de valeur importante, en particulier dans les cycles incertains.
Un moteur de performance puissant, le fonds vise des rendements d’environ 10 % par an, grâce à des situations dites asymétriques, où le potentiel de gain est bien supérieur au montant engagé.
En effet, il faut peu de procès gagnés pour obtenir un remboursement de l’intégralité des investisseurs.
Le dernier atout majeur de cette stratégie réside dans la protection du capital.
Les montants investis sont intégralement couverts par de grands assureurs internationaux tels que Axa, qui partagent eux aussi l’intérêt économique de l’opération : ils prennent 50 % des gains en cas de succès, mais garantissent 84 % du capital si l’affaire est perdue ou si elle dépasse une durée de cinq ans.
Pour un chef d’entreprise, cette maîtrise de risque en capital apporte un niveau de sécurité rare pour un rendement de cette nature.
À titre informatif, le premier millésime a été remboursé en 3 ans et demi et les différents millésimes n’ont subi aucun défaut depuis le premier lancement, il y a 11 ans.
Le fonctionnement est simple : le fonds a une durée totale de 8 ans, les appels de fonds sont réalisés sur les trois premières années, chaque investissement dure au maximum 5 ans, et les premiers retours interviennent généralement dès la troisième année.
Risque 5/7, Perf. annuel cible entre 11-13%, Volatilité absente et une protection de 84% du capital investi du fait de l’assurance cas par cas par un pool d’assureurs notés AA, A+ et A-.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
- 10 % en Private Equity primaire,
Risque 6/7, Perf. annuel cible de 30%, Volatilité absente.
Sur cette stratégie nous profitons d’une maison de gestion avec une renommée internationale qui est en partenariat avec l’ANSSI et le ministère des armées. Concrètement, ces derniers donnent accès gratuitement à l’ensemble de leurs équipes techniques si ils ont besoin d’avis sur la technologie d’une des sociétés dans laquelle ils souhaitent investir.
Avec nos familles, nous ne prenons donc pas de risque technologique sur ce fonds mais un risque de développement commercial sur des technologies éprouvées et déjà commercialisées auprès de plusieurs clients.
Le fonds fait aujourd’hui 300 millions d’euros et devrait à terme faire 400 millions d’euros. Le bilan de la société de gestion a investi 50 millions d’euros lors du premier closing afin de garantir l’alignement d’intérêt avec les investisseurs externes.
Il s’appuie sur l’expérience d’un acteur reconnu dont les précédents millésimes ont été parmi les plus importants fonds européens dédiés à la cybersécurité.En synthèse, à maturité ce fonds aura environ 15 participations ciblées, 75 % minimum en Europe. Le cycle d’investissement sur 5 ans, durée totale 10 ans. TRI brut visé : 30 % par an. Les appels de fonds seront progressifs (environ 30 % déjà appelés à date).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
- 10 % en Private Equity à liquidité continue,
Risque 4/7, Perf. annuel cible de 9%, Volatilité faible et une liquidité constante rare dans le Private Equity.
Il s’agit ici d’une stratégie unique de non côtés ultra-diversifié. Cette solution luxembourgeoise apporte une liquidité totale et permanente, tout en restant investie dans les plus grands fonds mondiaux. Ce support est parfaitement adapté à la trésorerie d’entreprise.
Cette allocation lancée en 2020 offre l’un des meilleurs couples rendement / risque pour un investisseur qui souhaite accéder au Private Equity sans être bloqué pendant 10 ou 12 ans, comme c’est le cas des fonds traditionnels.
En effet, un assureur de premier plan au Luxembourg a confié la gestion du portefeuille à une maison américaine reconnue. L’assureur, de son côté, garantit la liquidité lorsque l’investisseur souhaite récupérer tout ou partie de son capital, sans frais d’entrée ni de sortie.
Une manière intelligente d’accéder au Private Equity tout en conservant la liberté et la flexibilité d’un support liquide.
Le fonds vise une croissance du capital à long terme en investissant dans des sociétés non cotées à l’échelle mondiale, principalement en Amérique du Nord et en Europe. Il est majoritairement exposé (hors trésorerie) à des fonds sous-jacents (primaires et secondaires), à des actions de capital-risque, à de la dette privée à taux variable et à des co-investissements aux côtés de sponsors dans des sociétés privées.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
Vous l’aurez compris, l’allocation de cette famille est adaptée à ses besoins. Notre Family Office serait ravi d’accompagner votre famille sur ce sujet de trésorerie d’entreprise. Il suffit de nous communiquer votre cahier des charges (durée de blocage, rendement cible, risque recherché). Nous intervenons sur la trésorerie d’entreprise à partir de 100 000 €.
Nous sommes rémunérés uniquement via les rétrocessions. Nos intérêts économiques sont donc étroitement liés : si vos encours progressent, nous progressons, s’ils reculent, nous reculons aussi. Un modèle simple et transparent.
Le cabinet Famille OFFICE aujourd’hui c’est plus de 80 familles accompagnées.