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.focs-sim .focs-ot tr:last-child td {
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.focs-sim .focs-ot .focs-best td {
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.focs-sim .focs-lbo2 {
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.focs-sim .focs-lbc {
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.focs-sim .focs-lbh {
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.focs-sim .focs-tpsch {
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.focs-sim .focs-tpsn {
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.focs-sim .focs-tpsn-main .focs-tpsnl,
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.focs-sim .focs-tpsn-main .focs-tpsnd {
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.focs-sim .focs-tpsnl {
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.focs-sim .focs-tpsnn {
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Société cible et valorisation
EBITDA de la cible (€) Excédent brut d'exploitation annuel servant de base à la valorisation et à la remontée de dividendes
Multiple d'entrée (× EBITDA) Multiple de valorisation retenu à l'acquisition
Apport du repreneur (€) Fonds propres injectés dans la holding de reprise (equity)
Taux de distribution des résultats (%) Part du résultat net de la cible remontée en dividende vers la holding
Dette senior d'acquisition
Taux de la dette senior (%) Taux d'intérêt annuel du crédit d'acquisition
Durée du prêt (ans) Durée d'amortissement de la dette senior (annuités constantes)
Hypothèses de croissance et de sortie
Croissance annuelle de l'EBITDA (%) Taux de croissance composé de l'EBITDA sur l'horizon de 7 ans
Multiple de sortie (× EBITDA) Multiple de valorisation retenu à la revente en année 7
Fiscalité du groupe
Taux d'IS de la cible (%) Impôt sur les sociétés grevant le résultat de la société opérationnelle - art. 219 CGI
Taux d'IS de la holding 25 % en droit commun · 15 % sur les premiers 42 500 € de bénéfices PME
25 % - droit commun15 % - taux réduit PME
Simuler le LBO
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Modifier ce paramètre (function(){
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const CAL_SLUG = '/d/ctrz-9cg-sfd/rendez-vous-decouverte';function formatFrenchNumber(el){
const raw = String(el.value).replace(/[^0-9,.-]/g,'').replace(',','.');
const n = parseFloat(raw);
if(isNaN(n)||raw===''){el.value='';return;}
el.value = Math.round(n).toLocaleString('fr-FR');
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function unformatFrenchNumber(el){
el.value = String(el.value).replace(/\s/g,'').replace(/[^\d,.-]/g,'').replace(',','.');
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function buildHtml(id,html){
const el=$(id);
el.style.display='block';
el.innerHTML=html;
}function annuite(dette, taux, duree){
if(dette<=0) return 0;
if(duree<=0) return dette;
if(taux<=0) return dette/duree;
return dette * ( taux / (1 - Math.pow(1+taux, -duree)) );
}function dividendeNetHolding(ebitda, isC, distrib, isH){
const rnCible = ebitda * (1 - isC);
const divRemonte = rnCible * distrib;
const qpFrais = divRemonte * 0.05;
const isHDiv = qpFrais * isH;
return { rnCible, divRemonte, qpFrais, isHDiv, net: divRemonte - isHDiv };
}function amortissement(dette, taux, duree, ans){
const ann = annuite(dette, taux, duree);
let solde = dette;
const lignes = [];
for(let n=1; n duree) { capital = 0; }
if(capital > solde) capital = solde;
const soldeFin = Math.max(0, solde - capital);
lignes.push({ n, debut: solde, annuite: (n>duree?0:ann), interets: (n>duree?0:interets), capital, fin: soldeFin });
solde = soldeFin;
}
return { ann, lignes, soldeFinal: solde };
}function triSortie(ebitda, crois, multS, apport, detteResid){
const ebitda7 = ebitda * Math.pow(1+crois, 7);
const valSortie = ebitda7 * multS;
const valFP = valSortie - detteResid;
const mult = apport>0 ? valFP/apport : 0;
const tri = (apport>0 && valFP>0) ? Math.pow(valFP/apport, 1/7) - 1 : (valFP0 ? detteSenior/ebitda : 0;
const leverageExcessif = ratioDette > 5;const div0 = dividendeNetHolding(ebitda, isC, distrib, isH);
const ann = annuite(detteSenior, taux, duree);
const capaciteInsuffisante = div0.net < ann;const amort = amortissement(detteSenior, taux, duree, 7);
const detteResid7 = amort.soldeFinal;const sortie = triSortie(ebitda, crois, multS, apport, detteResid7);const sc5 = triSortie(ebitda, crois, 5, apport, detteResid7);
const sc7 = triSortie(ebitda, crois, 7, apport, detteResid7);
const sc9 = triSortie(ebitda, crois, 9, apport, detteResid7);let h = `
Prix d'acquisition
${fmt(prixAcq)}
${multE.toLocaleString('fr-FR')} × EBITDA
Dette senior
${fmt(detteSenior)}
Levier ${ratioDette.toFixed(1).replace('.',',')} × EBITDA
Multiple de capital
${sortie.mult.toFixed(2).replace('.',',')} ×
Fonds propres sortie / apport
TRI investisseur
${pct1(sortie.tri)}
Horizon 7 ans
`;h += `
Structure de financement de l'acquisition
Prix d'acquisition (EBITDA × multiple d'entrée) ${fmt(prixAcq)}
Apport du repreneur (fonds propres) ${fmt(apport)}
Dette senior mobilisée ${fmt(detteSenior)}
Ratio dette / EBITDA (levier) ${ratioDette.toFixed(2).replace('.',',')} ×
Part financée par la dette ${prixAcq>0?pct1(detteSenior/prixAcq):'0,0 %'}
`;if(leverageExcessif){
h += `
Levier excessif : le ratio dette senior / EBITDA ressort à ${ratioDette.toFixed(1).replace('.',',')} ×, au-delà du seuil prudentiel de 5 ×. Les prêteurs exigeront généralement un renforcement de l'apport ou une dette mezzanine subordonnée.
`;
}h += `
Capacité de remboursement - année 1
Résultat net de la cible (après IS ${pct0(isC)}) ${fmt(div0.rnCible)}
Dividende remonté (${pct0(distrib)} du résultat net) ${fmt(div0.divRemonte)}
Quote-part de frais et charges (5 %) ${fmt(div0.qpFrais)}
IS holding sur la quote-part (${pct0(isH)}) ${fmt(div0.isHDiv)}
Dividende net disponible dans la holding ${fmt(div0.net)}
Annuité de la dette senior ${fmt(ann)}
Couverture du service de la dette ${ann>0?(div0.net/ann).toFixed(2).replace('.',',')+' ×':'-'}
`;if(capaciteInsuffisante){
h += `
Risque d'asphyxie financière : le dividende net remontant vers la holding (${fmt(div0.net)}) est inférieur à l'annuité de dette (${fmt(ann)}). La holding ne couvre pas le service de la dette par les seuls dividendes - un allongement de la durée, une franchise de capital ou un renforcement de l'apport sont à étudier.
`;
} else {
h += `
Le dividende net remonté couvre le service de la dette dès l'année 1 (couverture ${(div0.net/ann).toFixed(2).replace('.',',')} ×). La structure dégage un excédent de trésorerie affectable au désendettement anticipé ou à la constitution de réserves.
`;
}let rows = '';
for(const l of amort.lignes){
const eb = ebitda * Math.pow(1+crois, l.n-1);
const dh = dividendeNetHolding(eb, isC, distrib, isH);
rows += `
Année ${l.n} ${fmt(eb)} ${fmt(dh.net)} ${fmt(l.annuite)} ${fmt(l.interets)} ${fmt(l.capital)} ${fmt(l.fin)} `;
}
h += `
Projection annuelle sur 7 ans
Exercice EBITDA Div. net holding Annuité Intérêts Capital remb. Dette résiduelle ${rows}
`;h += `
Valeur de sortie et création de valeur - année 7
EBITDA année 7 (EBITDA × (1 + croissance)^7) ${fmt(sortie.ebitda7)}
Valeur d'entreprise de sortie (× multiple ${multS.toLocaleString('fr-FR')}) ${fmt(sortie.valSortie)}
Dette résiduelle en année 7 ${fmt(detteResid7)}
Valeur des fonds propres à la sortie ${fmt(sortie.valFP)}
Multiple de capital (fonds propres / apport) ${sortie.mult.toFixed(2).replace('.',',')} ×
TRI de l'investisseur (7 ans) ${pct1(sortie.tri)}
`;h += `
Analyse de sensibilité - TRI selon le multiple de sortie
Multiple de sortie Valeur d'entreprise Fonds propres sortie Multiple de capital TRI 7 ans 5 × - scénario prudent${fmt(sc5.valSortie)} ${fmt(sc5.valFP)} ${sc5.mult.toFixed(2).replace('.',',')} × ${pct1(sc5.tri)} 7 × - scénario central${fmt(sc7.valSortie)} ${fmt(sc7.valFP)} ${sc7.mult.toFixed(2).replace('.',',')} × ${pct1(sc7.tri)} 9 × - scénario favorable${fmt(sc9.valSortie)} ${fmt(sc9.valFP)} ${sc9.mult.toFixed(2).replace('.',',')} × ${pct1(sc9.tri)}
`;h += `
Notes et références
Effet de levier fiscal - régime mère-fille (art. 145 et 216 CGI) : les dividendes remontés de la cible vers la holding sont exonérés d'IS, hors quote-part de frais et charges de 5 %. Le coût fiscal de remontée se limite à ${pct2(0.05*isH)} du dividende, préservant la capacité de désendettement.
Hypothèses de croissance : l'EBITDA est supposé croître à ${pct1(crois)} par an de façon composée, sans à-coups. Une révision à la baisse de la trajectoire dégrade directement la couverture du service de la dette et le TRI de sortie.
Risque d'asphyxie : la soutenabilité repose sur la remontée régulière de dividendes. Si la capacité de remboursement (dividende net holding) devient inférieure à l'annuité, la holding doit puiser dans sa trésorerie ou renégocier la dette.
Intégration fiscale (art. 223 A CGI) : une détention de la cible à ≥ 95 % permet d'imputer les intérêts d'emprunt de la holding sur le résultat imposable de la cible (sous réserve du dispositif anti-abus Charasse, art. 223 B CGI), réduisant l'IS d'ensemble et améliorant le cash-flow de désendettement.
Simulation à caractère indicatif et non contractuel - année fiscale de référence 2026. Amortissement de la dette à annuités constantes, hors frais d'arrangement, covenants et fiscalité personnelle du repreneur. À valider avec un professionnel Famille OFFICE.
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